超三千家上市公司预告业绩过半报喜 半导体产业链“加速跑”，顺周期行业业绩亮眼

从业绩提升幅度来看，受益于价格普涨，有色金属行业业绩表现突出。紫金矿业预计2025年度实现净利润510亿元至520亿元，同比增加约59%至62%，盈利规模在预增公司中名列榜首。宁波富邦在低基数背景下预计全年净利润同比最大增幅达4379%，是本业绩预告季的“增幅王”（不包括扭亏公司）。

从业绩提升覆盖面来看，非银金融、钢铁行业表现亮眼，实现预增的比例超过80%。

2025年市场活跃度回升，非银金融行业业绩有望实现翻倍以上增长的上市公司超过10家。尽管供需矛盾依旧突出，但钢铁行业上市公司一方面深入实施降本增效和数智化改造，另一方面受益于原燃料价格降幅大于钢材价格降幅，行业盈利水平有效改善。

硬件设备、半导体、汽车与零配件三大行业均有超百家上市公司披露业绩预告，且业绩预增比例高于A股平均水平，凸显了新动能的支撑带动作用。

半导体产业链实现“加速跑”，集成电路制造、半导体器件专用设备制造等细分领域业绩增长。得益于人工智能算力需求的持续攀升，寒武纪营收增长超4倍，净利润为18.50亿元至21.50亿元，扭亏为盈。

受益于算力基础设施的大规模建设，硬件设备行业盈利骤增。工业富联预计全年实现净利润超351亿元，同比增逾五成。汽车与零配件行业业绩增长既受益于国际化、新能源化、智能化的大趋势，也获得“以旧换新”等政策支持，相关上市公司还在智能无人飞行器、人形机器人等新兴领域积极寻找新机会。

国泰海通策略团队认为，2025年四季度经济转型加快，新经济景气中枢明显上移，并逐步由AI向出海、资源品、服务消费等领域扩散。半导体、汽车、电力设备、工程机械出口增速保持高位，显示新兴市场对中国出口的驱动力高于发达市场，这一差距在四季度进一步放大。