净利大增73%！永和股份的配额红利还能吃多久？_科技it

10月19日，永和股份三季报出炉：前三季度营收48.61亿元，同比增长28.40%；归母净利润8.15亿元，同比大增73.76%。单看第三季度，净利3.02亿元，增速也有52.86%。在氟化工行业整体承压的背景下，这份成绩单颇为亮眼。

　　制冷快报获悉，10月19日，永和股份三季报出炉：前三季度营收48.61亿元，同比增长28.40%；归母净利润8.15亿元，同比大增73.76%。单看第三季度，净利3.02亿元，增速也有52.86%。在氟化工行业整体承压的背景下，这份成绩单颇为亮眼。　　但真正值得制冷圈关注的，并非73.76%这个数字本身，而是利润增速与营收增速之间超过45个百分点的差距。营收增长不到三成，利润却接近翻倍，增量从何而来？财报给出的官方解释是："受第三代制冷剂产品配额影响，产品价格上涨，毛利率上升。"

　　换言之，永和本轮利润增长中相当一部分来自"配额红利"。　　第三代制冷剂实行配额制后，供给端受到刚性约束。R32、R134a等主流品种不再是只要有产能就能随意放量。华泰证券研报数据显示，前三季度永和氟碳化学品销量同比下降11.5%，但均价同比上涨23.0%至3.69万元/吨，带动营收转为正增长。销量减少、利润反增，配额制将行业从"拼规模、拼价格"拉入了"拼配额、吃利润"的新阶段。　　不过，若只关注制冷剂，便会忽略永和真正的底牌。拆解业务结构可见，含氟高分子材料才是本轮增长的隐形推手。公司在业绩说明中明确提到，该板块产销规模持续扩大，品质提升带动价格与毛利率上行。上海证券报此前的预增报道也指出同一逻辑：含氟高分子材料板块盈利贡献持续增加，是业绩增长的重要驱动力。制冷剂提供利润底气和现金流，高分子材料承接成长弹性――两条腿走路的格局，比单纯依赖配额红利更为扎实。　　对制冷剂经销商和空调厂商而言，永和这份财报传递的信号相当明确：上游供给端的刚性约束短期内不会松动，R32、R134a价格高位大概率仍将维持一段时间。但配额只约束供给、不保障需求，真正的考验在于，当维修市场和新增装机对高价制冷剂的承受力接近临界点时，永和靠高分子材料撑起的第二曲线能否顺利接棒。　　至少从三季报来看，这条曲线已经开始出力。（来源：制冷快报）

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